2008-10-21 14:46:26 来源:水泥人网

供求边际持续向好 盈利水平仍将提升

    行业内部的结构调整,保证了行业景气持续向好。在政府推动的节能减排、提高行业集中度等行业结构调整中,落后产能大量淘汰、行业市场地位逐步提升。目前水泥行业对经济周期的抵抗能力已大为增强,保持了良好的盈利趋势。

供求关系在改善:产能净增量低于新增需求。我们根据FAI增速保守估计08~09年新增需求2亿吨左右。我们并没有根据水泥投资来估算新增产能,而是综合了水泥装备制造量、中材国际的境内业务收入增长率等数据,估算08~09年新增新型干法产能2.7亿吨。我们相信同期落后产能淘汰量可以达到1.2亿吨以上。水泥行业的产能净增量低于新增需求。供求边际持续向好,并将支撑水泥行业继续提升盈利水平。

行业的成本转嫁能力表现出色。08年上半年煤电成本大幅上涨,FAI增速下滑导致需求增长放缓。然而上下游的压力并没有使水泥行业"两头受气",吨水泥销售利润比去年同期不降反升,成本转嫁能力非常出色。1‐8月份,水泥行业产量增长7.4%而利润同比大幅增长58%。

华北和西北地区水泥市场的成长性良好。华北和西北地区新型干法水泥需求空间广阔,水泥市场结构良好,龙头企业的成长性非常优秀。但我们认为浙江省对新型干法水泥的需求将下滑,企业间将面临激烈的竞争。

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