2008-10-24 09:46:06 来源:水泥人网

海螺水泥:业绩低于预期 最坏时刻也许尚未到来

       海螺水泥三季报显示,今年1-9月,实现营业收入166.75 亿元,净利润20.18亿元,同比增长28.55%和33.11%。第三季度完成营业收入和净利润分别为64.78亿、7.04亿元,同比分别增长40.31%和13.30%,主营成本48.93 亿元,同比增长53%。

尽管公司受益于水泥价格上涨,第三季度营收增长较快,但主营成本增速却超过营收增速,导致当期毛利率大幅下滑至24.46%,同比滑落6.4个百分点,创近10个季度以来毛利率新低。

“公司对三季度业绩很不满意。”海螺水泥某中层管理人士透露,“毛利率大幅下滑直接导致三季度净利增速减缓,搅拌站和农村网点需求的萎缩也是重要原因。”

“这与公司的市场分布有很大关系,海螺市场份额主要集中在东南市场,而今年以来,江苏、浙江、上海及广东市场受出口萎缩影响,需求呈下滑趋势,对公司业绩构成相当大的威胁。”国金证券(600109,股吧)分析师贺国文表示。

不仅如此,海螺水泥证券投资也遭遇滑铁卢。三季度证券投资情况显示,报告期内,其证券投资账面价值已由14.72亿元减少为11.8亿元,浮亏近3亿元,占1-9月净利润近15%。

“奇怪的是,海螺并未将此前证券投资所产生的损益放在利润表中体现。”上海某会计事务所注册会计师分析,“可能海螺还不愿意承认这已构成投资损失,他们期待还能涨回来,所以暂时放入资本公积进行冲减。”

最坏时刻似未来到

相关资料显示,今年1-7月,房地产销售面积严重萎缩,现房销售面积同比下降32.7%,期房销售同比下降51.3%,其中,住宅的期房、现房销售面积下降均超过50%。尽管如此,同期房地产新开工面积不降反升,同比增长14.5%。

对此,房地产金融专家、中国社科院金融所研究员尹中立接受本报记者采访时表示:“这是由房地产行业特点决定的,由于2007年房地产市场一片火热,开发商全国范围内大规模拿地,而这些土地必须在2年内完成开发,所以尽管现在市场急剧转冷,开发商仍要按原定计划对拍得的土地进行开发,新开工面积出现惯性增长。同样道理,可以预见2009年房地产商必然压缩投资,预计明年房地产业投资将比今年下降30%左右。”

“尽管我们所经营的高端物业,特别是海南市场目前还未出现萎缩迹象,但已明显感觉到大陆普通房地产业正面临严峻考验,长期看,这必然会影响到相关行业发展。”台湾地产商金达利筑地董事长谢广勇告诉记者。

“由于有需求和成本的压力,水泥行业的未来的确让人难以乐观。”贺国文表示。

“根据我们的研究,水泥行业是明显周期性行业,基本是每五年一个周期,今年一季度水泥行业运行还不错,但那时就已是超周期运行,现在出现一定程度的滑落其实是在意料之中。”中国水泥协会信息部长、数字水泥网总裁刘作毅表示。

二级市场收购低于重置成本

“公司已意识到问题的严重性,并根据实际情况灵活调整战略方针,以重新寻找新的利润增长点。”上述海螺方面人士告诉记者。

海螺水泥近期战略变动的确较为频繁,两个月前,记者从海螺方面获悉,公司准备未来三年“再建一个海螺”,即产能在现有基础上扩大一倍,“这些增加的产能主要集中在西北市场”,消息人士透露。

海螺水泥证券事务代表杨开发告诉记者,“有条件的、有能力的前提下,把海螺目前的产能扩大一倍。”

“我们判断,西部市场是未来利润的主要增长点,所以我们未来的战略都是围绕中西部市场运作。”海螺水泥董秘办一位人士告诉记者,目前,海螺销售额中东部占45%,南部和中部市场各占20%,出口占15%。“今年9月,全资子公司平凉海螺水泥在甘肃兴建的第一条日产4500吨水泥熟料生产线开工,可以被认为是打了第一枪。”上述人士表示。

然而半个月前,记者获悉海螺水泥的战略部署再次出现重大变动,“公司改变了原来主要以建立新线为主的打算,目前,公司高层决定以收购兼并为主。”上述消息人士告诉记者。

此外,海螺水泥在资本市场四处攻城略地,也暴露出其欲进入西北市场的野心。

三季报显示,公司可供出售金融资产增加261%,主要是报告期内持有或增持水泥行业相关上市公司的股票。

截至9月末,海螺水泥持有包括巢东股份在内的7家水泥类上市公司近2亿股。 “海螺持有比例最高的均是中西部水泥公司,这与其既定方案相对应,所以不排除是为其今后的并购埋下伏笔。”一位券商研究员表示,“公司突然转变既定战略,很可能是目前大多数水泥类上市公司股价已足够便宜,乃至于二级市场收购价已低于重置成本。”

“全国10个毛利率最高的地区,有五个在西部地区,加上国家在西部基础建设的投资,未来市场不好的情况下,西部市场可能是水泥业少有的亮点。”刘作毅分析。

“随着房地产业的转冷,为防止固定资产投资增速放缓太多,国家必将寻找新的经济增长点,西部大型基础设施建设无疑是可以确定的,所以西部市场竞争才如此激烈。”海螺方面人士分析。

10月23日,海螺水泥收报17.28元,跌0.12%。

欢迎扫描二维码关注微信公众号:cementren;本文仅代表作者观点,不代表本站立场;投稿请联系:offce@cementren.com,QQ:1229919202业务咨询:18911461190