水泥业：京津唐销售看后市
10月普遍是水泥旺季,能否再次提价以及北方进入冬季之后价格是否下跌市场较为关注。为此我们与冀东水泥销售就上述问题、目前销售情况、对4季度水泥价格走势、来年价格判断进行了咨询。
从中国数字水泥网做的历史价格统计看,北京、天津水泥价格在2008年11月上旬、12月上旬、3月上旬下跌,石家庄水泥价格在2008年12月上旬、3月上旬下跌。基本上11-12月进入淡季。
冀东水泥目前日销售11万吨水泥,在京津唐周边日销售约4.5万吨左右。目前暂且尚无提价计划,主要因为煤炭价格大幅下降后企业盈利已同比环比增加,即使不提价亦可维持较高盈利状态。
同时表示目前需求很大一部分增量来自基建项目,因基建项目施工周期大都跨年度非1年项目,因此明年基建水泥需求仍旺盛。目前下半年房地产水泥需求好于上半年,并认为明年应该好于今年。
目前基本策略是即不提价也不降价,淡季也不会降价。主要因为之前即使降价因冬天施工减少也不会扩大需求、降价促销在冬季不明显。另外公司实力大后有足够现金流支撑,可以安排生产线检修。
事实上去年冬季公司就没有降低价格,华东等淡季跌价旺季涨价在京津唐类似规律体现不明显,公司市场份额提高后维持市场能力提升。并认为明显需求应该更好,但价格取决于供需变化,并不悲观。
近期国务院发改委抑制水泥产能政策对9月30日前尚未开工水泥项目一律暂停建设并进行一次认真清理,对不符合原则项目严禁开工建设。要求各省必须尽快制定三年内彻底淘汰落后产能时间表。
并指出建立信息发布制度适时向社会发布淘汰落后,并实行问责制。河北落后产能占51%尤其以唐山为多,若3年彻底淘汰落后则供需改善明显,公司作为国家重点扶持企业必将受益良多。
我们认为之前淘汰落后产能没有信息披露制度缺乏监督、仅是部分淘汰,而今次建立了信息披露制度并彻底淘汰,而且淘汰时间表由要求尽快各地制定,可以期待未来一段时间河北将出该方面政策。
目前虽存在已开工生产线陆续投产压力,但京津唐城镇固定资产新开工和总计划投资增速大幅增长,需求来年仍有保障。因此对明年供需关系无需过于悲观,可以期待,淡季股价下跌正是建仓时机。
