日前与江西水泥就无烟煤与董秘进行沟通。农村比重占70%、是建材下乡主题龙头。公司2010年业绩来着销量增加和改无烟煤降低成本,业绩弹性大,维持谨慎增持。
摘要:
我国在20世纪90年代中国建材科研院和三大水泥设计院开始预分解窑采用无烟煤煅烧熟料技术研究,在2004、2007年国家相继对南京院和天津院的该项技术进行科学的鉴定。
国外朝鲜祥原水泥厂2条3300 t/d生产线采用德国KHD公司技术设备是世界上第一家在大型预分解窑上成功应用100%无烟煤生产水泥熟料的生产企业。该厂1988年建成。
国内第一条生产线是福建三德水泥厂2000t/d预分解窑生产线,由南京院负责设计和生产调试,采用德国KHD公司技术和设备,全部采用当地产无烟煤,1997年4月份点火。
塔牌集团2003年6月建成当期单线规模最大100%采用无烟煤5000t/d干法线。目前公司90%煤炭使用无烟煤,主要从湖南和福建采购,无烟煤比烟煤价格低、对水泥质量无影响。
江西水泥赣州公司1500+2500t/d生产线,2009年 9月份后开始试用无烟煤、目前使用比例为80%,使用效益明显:同样煤炭情况下下半年吨孰料成本比上半年下降20元左右。
受此试用效益激励,公司目前做了方案准备在60%生产线上把烟煤改为无烟煤(价差150元、采购地转为当地无烟煤节省运费)降低煤炭采购成本。同时引进物料预粉碎技术。
安装58套(已按装43套)电机变频节能设备、新建5个(4个投产)余热发电项目、工业石膏替代天然石膏等节能措施,实现吨水泥成本大幅度下降,以期2010年吨净利润提升。
预期2010年EPS0.43元、同增143%,销量和无烟煤技术贡献大。2010年水泥价格在我们预测基准上涨3%、EPS增加25%,EPS0.25-0.65元之间、弹性大。“建材下乡”主题龙头。
预期建材下乡政策4月份出台概率大,上报方案补贴比例估计比之前新闻报的高。今上半年建材行业更多体现为主题性机会,建材下乡政策不出行情不止,江西水泥为该主题首配。