青松建化(600425)
评级:买入
评级机构:广发证券
新疆水泥产能增长迅猛,预计到2012年,全疆水泥产能将达到4815万吨。寡头竞争的格局决定了不会出现过度投资:一是水泥投资必然先于并可能预示着投资规划,因为水泥建设期比重点工程前期准备更长;二是目前的扩张是在新区域或加强自身的传统区域,配合需求,不会冲击原有格局。
青松建化未来持续高增长,产业优势明显。当前公司水泥主要产能约为730万吨,其中2/3位于南疆地区,今年底将新增2条生产线,其他生产线也在筹划中,公司通过参股等进入煤矿、水电、风电、太阳能发电等领域,未来公司的水泥、化工和能源比重将调整为5:3:2,利用新疆资源和政策优势做大做强。
预计2010-2012年EPS为0.62元、0.92元、1.18元,给予2011年25倍市盈率,给予“买入”评级。