华润集团的业务包括水泥产品、熟料及混凝土的生产、销售和分销。华润集团的销售网络覆盖了广东、广西、福建和海南的大部分城镇，在未来该集团将目标转向了山西市场。
华南水泥市场三足鼎立
及海螺水泥(23.65,0.60,2.60%,实时行情)之后，华润和台泥先后做大华南市场，台泥在09年收购昌兴旗下水泥业务，正式宣告了华南水泥市场三足鼎立的局面。现在三家企业在华南四省的市场占有率达到40%左右，该区域的进入门槛高，大企业之间的协作更容易完成。广东也是全国罕见的并没有水泥产能过剩的省份。
华润具备系统成本优势
华润的独特优势有两点：集团旗下不同产业促进水泥业务更好的利用循环经济，并达到综合成本最低，华润也是在国内水泥盈利能力可以追上海螺的企业；华润在两广区域沿西江布局，把销售网络深入到珠三角区域，可以节约运输成本并缩短客户收货期，并形成产品溢价。
北进山西内蒙
近年来，华润水泥积极北上发展水泥业务，收购了蒙西水泥40%左右的股份进入内蒙市场。同时华润也通过新建和并购的方式，预计明年在山西中部地区形成近千万吨水泥产能，形成区域控制优势。
目标价5.94港元，首次评级持有
我们以华润2012年每股收益的9倍的市盈率作为公司的估值参考， 12个月内目标价为5.94港元。该目标价为2011年每股盈利的9.3倍，较现价5.79港元有2.6%的上升空间，首次评级为持有。