【水泥人网】[ 四川嘉华MBO的第二个关键环节是，重庆国投在购入并退出四川嘉华的过程中，究竟是战略投资者身份，还是替以古松、许毅刚等46位2001年8月后的四川嘉华管理层代持股份? ]
对于一家亏损的国有企业而言，通过MBO——管理层收购的方式来重新界定企业产权，将有助于企业进一步发展。然而，这也存在另一个风险，如果MBO以假亏损贱卖来实现，那么，这也将造成国资的流失。
*ST金顶(四川金顶(6.39,0.00,0.00%)集团股份公司，600678.SH)此前旗下公司的四川嘉华企业集团股份公司(下称“四川嘉华”)，便遭遇了上述质疑。
2011年11月至12月期间，四川嘉华原5位主要高管及相关人士向《第一财经日报》记者举报称，*ST金顶原董事长古松、董秘许毅刚等人将持续赢利的四川嘉华在报表上做成亏损，涉嫌侵吞巨额国资。古松前妻廖乐红亦向媒体举报古松在此事中的利益纠葛。此前，上述人士已持续举报数年。
9年前，重庆国际信托投资公司(下称“重庆国投”)以1197万元的价钱买走四川嘉华的实际控制权。
相隔6年后，古松等人通过设立一家私人投资公司乐山华益投资有限公司(下称“华益投资”)的方式，将重庆国投手里的全部代持股接回来，完成了MBO。
2011年9月，华益投资及四川嘉华拟将部分股权出售给冀东水泥(17.72,-0.23,-1.28%)(000401.SZ)，消息人士称，每股价格不低于9.02元。如果以最初价格计算，相关持股人将获利丰厚。
根据本报记者长达3个月的调查，尽管目前无法完全确定四川嘉华MBO过程中存在举报所指问题，但多重具备法律效力的文件和财务数据等资料亦显示，举报者所指亦确有商榷之处。
对于举报，古松、许毅刚二人则坚称，没有操纵任何审计，是会计记账方法差异，且应以有审计底稿的审计结果为准。
一个公司，两种数据
“当时他们在将四川嘉华的股权出售给重庆国投的时候，基本上是自评、自卖、自买，只不过找了个重庆国投，打了个掩护而已。”2011年11月至12月期间，四川嘉华原5位主要高管先后对本报记者说。
而本报记者所获得的资料显示，*ST金顶2002年11月15日公告所披露的财务数据，与其他渠道披露的数据不仅不一致，且相差巨大。
据*ST金顶2002年11月15日公告，2002年1至8月，四川嘉华净利润亏损1273.50万元，上年同期(2001年1至8月)亏损659.48万元。然而，另一份审计报告却显示，2001年1至9月，四川嘉华赢利794.93万元。
同是审计报告，报告期相差仅仅一个月，结果迥异。而来自两个阵营的财务数字的冲突，并不只有这些。