行业进入成熟期,兼并收购是方向。中国是水泥生产大国,水泥总产量连续20多年持续居世界第一位,并以超过年均10%的高速持续增长。但随着上一轮投资潮的结束以及受当前宏观经济不景气的影响,国内水泥产量同比增速在最近3年连年下降,目前基本可以断定国内水泥行业已经进入成熟期,难以出现过去10年增长火爆的局面。2009年38号文的颁布导致水泥企业新建生产线难度加大,另外由于国内水泥市场集中度很低,在“优化存量,控制增量”的背景下,我们预计兼并收购是未来水泥行业发展的主要方向。
局部区域是看点,重心西移是必然。受销售半径影响,国内水泥市场区域性极强。由于每个区域经济发达程度、经济增速、水泥市场竞争格局各不相同,因此各个区域的水泥现状和发展潜力也不尽相同。纵观各区域:华东地区所占水泥产量比重最高,但已步入成熟市场,受发展规律和经济形势双重影响,增速下滑明显;华北地区由于受2008年奥运会影响,产量出现负增长,近2年产量增速大幅反弹;华中、华南、西南地区增长比较稳定,未来不会有太大波动; 西北和东北地区是水泥产量比重最低但同时也是增速最高的两个区域,未来发展潜力巨大。
中建材海螺引领趋势,第二梯队竞争激烈。水泥行业作为一个已经步入成熟期的行业,在前期高速发展的背景下,诞生了很多超一流的大型企业。全国范围内最具实力的当属中国建材和海螺水泥(600585),这两家企业乘国内水泥行业高速发展之东风迅速扩张,综合实力远超国内其他水泥企业。反观国内其他大型水泥企业,老牌水泥企业金隅、华新战略明晰、稳扎稳打;解放后创建的冀东和亚泰各自称霸一方;改革开放后进入国内的外资企业拉法基瑞安、台泥迅速攻城略地;民营企业天瑞、红狮、塔牌、尧柏各有各的精彩;在香港上市的山水、华润发展势头迅猛;有央企背景的中材集团稳居西北, 总的来说第二梯队竞争非常激烈。
