天瑞水泥的红筹上市，实现了天瑞集团最大一块业务资产的“鲤鱼跳龙门”。李留法早期通过隐秘的手法收编国有水泥资产，借助KKR等PE融资做大产业之后，更是大打“法律擦边球”，利用天瑞水泥外商投资企业的身份，通过“曲解条款”绕过商务部十号文的限制，并以低成本实现跨境重组，为后来者树立了一个可复制的“榜样”。
2011年12月23日，天瑞水泥(01252.HK)登陆香港交易所，李留法麾下天瑞系最大的一块产业—占系内总资产规模超过60%的水泥产业—完成了整体上市。继天元铝业之后，李留法获得了第二个资本运作平台。
天瑞泥业的产能规模位居全国前十，并且已经成为河南省、辽宁省最大的水泥熟料生产商，河南省最大、辽宁省第二大水泥生产商。早在2006年12月，天瑞水泥就已经成为国家发改委重点支持的12家水泥企业之一，也是唯一一家获政府支持在华中地区进行水泥行业兼并整合的民营水泥企业。
早在1994年，李留法就通过承包国有水泥厂而进入水泥行业，从此一路将水泥产业做大。一如其铸造、铝业、煤电产业一样，兼并收购国有资产成为天瑞水泥扩张的重要手段，但此过程中的违规操作也屡见不鲜。
借助私募融资，天瑞水泥于2007-2010年完成了最大规模的产能扩张，并且成功实现水泥资产权益的跨境重组。在十号文约束下的跨境重组过程中，其最关键的收购动作大有打“法律擦边球”之嫌疑。
长袖善舞，国有水泥资产入囊
天瑞水泥的招股书上，其水泥业务的起始时间是2000年，“我们成立天瑞水泥，并在河南省开始经营水泥业务”。其实，李留法真正开始涉足水泥业，应该由此再往前追溯6年，即1994年。
天瑞水泥的“史前史”，招股书并无提及，仅有媒体上一些零星的记录可供佐证。
1994年3月，李留法出资承包了汝州市白云山水泥厂，并且投资扩建了2条水泥生产线，将产能从6.8万吨提高到了30万吨。接下来的两年盈利，令李留法初尝水泥业的甜头。
1997年，李留法接管了由平顶山市在鲁山县设立的扶贫项目—平顶山市特种水泥厂，两年后企业扭亏为盈。
1998年，李留法出资收购了已经倒闭的鲁山县梁洼镇白色水泥厂，并且投资兴建了3条10万吨级的水泥生产线。
1999年，李留法开始洽购经营不善的汝州市磊裕水泥股份有限公司，该企业在当地称得上大型的国有企业，年产水泥80万吨。同年11月，李留法成功以租售结合的方式对该企业进行改制。
这些承包、收购而来的国有/集体水泥企业，成为了天瑞集团水泥业务最早的家底。2000年9月28日，以这些家底作为基本资产，李留法组建了天瑞集团水泥有限公司。成立伊始，天瑞水泥的注册资本为500万元，由天瑞集团全资拥有的天瑞铸造持股90%，剩余10%由李留法的胞弟李法伸持有(图1)。
李留法早期所收购的国有水泥资产，其估值、价格如何，已无详细的公开资料可供查询，但这些收购中应当少不了各方的博弈，天瑞收购国有汝州市焦化厂过程中的风波，可以提供一个脚注。
据《人民法院报》2003年6月25日报道，为争抢一家行将破产的国有企业—汝州市焦化厂，当地两家最具实力的民营企业上演了一场“武斗”，参与的其中一方便是李留法的天瑞集团。
据该报道，汝州市焦化厂因为经营不善，汝州市焦化集团便将其承包给了当地民营企业汝州市天泽焦化有限公司，时间为2001年1月20日至2003年1月20日。后来该公司董事长王根法与汝州市焦化集团总经理私下续签了5年的承包合同，但焦化集团官方不承认该份续签合同，另行与天瑞集团签订了正式的承包合同。因天泽焦化公司拒绝交出所承包的国营资产，于是发生了“夺厂武斗”事件。最终李留法胜出，并于2004年正式收购了汝州市焦化厂。
天瑞水泥成立之后所进行的一些国有资产收购行动，则多处显露出野蛮成长甚至违规运作的痕迹。天瑞水泥的招股书显示，其在收购周口水泥、郑州天瑞两家公司涉及相关国有股权的过程中，仅仅按照注册资本进行收购，并完成工商变更。这些股权转让未取得的批文及相关文件包括：资产评估报告、省级或以上国资委的批文、产权交易所就国有产权转让发出的确认函。其招股书中自认：“该等股权转让并无经过类似交易一般必须进行的资产估值或公开竞投程序，因此，该等股权转让可能会面对被相关法院取消或撤回的风险。”
通过收购国有资产及新建水泥项目，天瑞水泥的业务逐渐在河南省境内铺开。
