淡季逐渐来临,水泥价格持续下跌。
本周全国水泥市场平均价格环比上周回落0.55%。华东水泥价格持续回落。浙江和福建部分区域水泥价格继续回落10-20元/吨。受上海和浙江周边区域水泥价格下跌影响,南京市场价格也有下跌趋势。但通过各大主导企业协商,12月底前力争将水泥价格保持稳定,一方面目前南京水泥市场价格与周边区域相比并不高,另一方面距离元旦和春节时间较短,价格出现回落容易引起持续走低。但区域内熟料价格已连续两次走低,累计下跌30-40元/吨,原高价时270-280元/吨,现230-250元/吨。江苏南部苏锡常地区水泥和熟料价格保持平稳,企业继续执行停产中。江西水泥价格稳定,熟料价格回落10-20元/吨。
中南地区价格回落。湖北武汉以及鄂东水泥价格回落20-30元/吨,原因:重庆低价水泥和熟料进入增加,长三角价格走低和年底企业冲量。本周广东珠三角水泥价格与上周相比保持平稳,已有企业熟料价格再次下调20-25元/吨。熟料价格持续三次下调,后期一定会影响到高标号价格。
其他地区价格保持平稳。
华东水泥价格开始回落,预计13年一季度价格降幅有限。浙江、福建水泥价格和江苏、江西熟料价格出现回落,主要由于:年底,企业冲量动力较大;前期停产生产线复产;价格相对高位有一定下调空间。从近期市场情况看,主导企业若不采取措施,后续价格仍有下跌可能。目前,为避免熟料价格跌回最低谷,春节前期南京以及周边水泥企业有停产计划,估计时间30-35天。苏锡常地区企业继续执行停产中。江西亦有停产计划,价格大幅走低的可能性较小,或有小幅波动,但江西省水泥价格高于周边区域,不排除外围低价水泥反压,届时水泥价格或有小幅波动。在各地企业停产计划的作用下,我们预计,13年一季度水泥价格回落幅度将较为有限。
水泥股长期上涨趋势到来仍需供需关系改善。
过去的一段时间里,水泥指数下降0.75%,同期上证指数上涨1.25%。我们认为,目前水泥股的上涨主要是由于预期转暖;随着四季度水泥价格提升接近尾声,水泥股反弹空间将主要取决于近期政策刺激因素;未来水泥股趋势性上涨行情仍需行业供需关系改善来支持。如果前期政府公布的一系列利好水泥需求的政策能够得到落实,水泥需求有望于明年初回暖,行业盈利有望环比改善,进而逐步带来水泥股趋势性上涨。择优推荐:区域协同较好、业绩弹性较大的华东、中南区域公司,海螺水泥、江西水泥、巢东股份、华新水泥;基建需求占比较大,出台刺激政策会带来交易性机会的水泥公司,祁连山、冀东水泥、天山股份、青松建化。