山东和辽宁市场最大的水泥生产企业山东山水水泥集团有限公司(下称“山水水泥”)，难抑融资冲动。
18日，山水水泥将发行2013年度第一期中期票据，发行金额18亿元。这是继2011年发行9亿元中票后，该公司两年间再度发行大额票据。
经济导报记者发现，两年间合计发行27亿元中票，募资的大部分(占比六成以上)，用于偿还银行借款。
“从周期看，目前对水泥整体的需求是回落的，后续可以关注水泥价格、基建投资及房地产的相应情况。”方正证券研究所高级研究员周伟对导报记者说，“水泥行业本身是一个非常成熟的行业。目前的竞争，主要是看谁对资金和成本的控制更好。”
资本压力凸显
山水水泥此次发行的中票期限仍为3年。经中诚信国际综合评定，本期中期票据信用等级为AA 级，发行人主体信用评级为AA级，评级展望为稳定。
导报记者查阅其中票募集说明书发现，此番募集的主要资金用于补充营运资金和归还银行借款。其中，7.2亿元(占募集资金额40%)用于补充生产经营活动所需营运资金，10.8亿元(占募集资金的60%)用于归还银行借款，以降低融资成本，优化融资结构。
无独有偶，该公司在2011年3月间发行的9亿元中票，募集资金中的6亿元(占比66.7%)用于偿还银行贷款，其余3亿元补充本部及枣庄、临朐、微山等子公司的营运资金，用于煤炭采购。
“去年12月，水泥行业借助城镇化的消息走势较好，不过，现在整体平淡。”周伟说。
根据山水水泥的规划，2013-2014年合计投资额将达70亿元，主要用于水泥主业的新建和并购项目。根据中诚信国际的调研，较大规模的投资支出，将使山水水泥面临一定的资本压力。
据悉，山水水泥是香港联交所上市公司山水水泥集团(00691.HK)在境内的主要运营实体。截至2011年底，中国山水投资有限公司对其持股30.11%，张才奎等管理层股东对前者持股100%，也就是山水水泥的实际控制人。