主要观点本周全国高标水泥(P·O42.5)下跌1.1%至345 元/吨。其中江西、陕西和浙江部分地区价格上涨20-30 元/吨,北京、石家庄、辽宁、广西和重庆等地价格下跌20-30 元/吨。本周华东、西北部分地区价格继续走高,区域优势再现。其中,江西南昌、九江和抚州地区价格自3 月底以来,累计上涨80 元/吨,价格回升到去年四季度高点。西安以及周边地区价格在下游需求拉动下,价格继续走高20 元/吨。本周其他区域价格表现较弱。其中,华北北京、石家庄价格出现回落,京津冀地区结束高报价、低成交的局面。东北辽宁市场启动,在争抢份额过程中,价格也出现回落。华南广西区域水泥价格下调20 元/吨,主要受企业库存压力较大,以及外运水泥量减少影响。西南重庆地区受产能严重过剩影响,价格出现回落。全国需求总体好转,全国磨机开工率上升4.2%至51.7%,水泥库存下降0.6%至69.1%。
投资策略:周末四川雅安发生7.0 级地震,我们祈祷平安,祝福雅安希望能尽快度过难关。水泥板块是灾后重建的受益板块,将获得超额收益,其中产能位于区域内的四川双马、四川金顶(已出售水泥生产线,主营为上游石灰石销售)将重点受益,此外在四川及周边有生产线布局的海螺水泥、冀东水泥、祁连山、华新水泥也将受益。二季度为水泥传统旺季,需求回暖趋势将延续,除农村外基建和地产需求也逐步启动,市场价格也将继续回升。水泥板块在周期股中确定性最高,具备配置价值,我们维持行业“看好”评级。从我们前期数据分析显示,4 月开始股票超额收益与最终业绩关联度较大,重点关注盈利有望超预期区域。综合来看长三角、两湖、京津冀、西南、甘青具备优势,从未来价格走势排序,我们认为长三角、甘青>两湖、京津冀>西南,推荐区域内海螺水泥、华新水泥、祁连山、冀东水泥、江西水泥、金隅股份、巢东股份,关注四川双马。
京、冀、辽等地价格下跌,华东价格继续上涨华北地区价格出现回落。经过长达两个月左右的价格调整,京津冀地区结束高报价、低成交的局面,目前市场均已进入实价销售阶段。北京市场P.O42.5 散主流价格350-360 元/吨,较目标价格回落30 元/吨。石家庄地区价格较前期回落30 元/吨,P.O42.5 散市场到位价300 元/吨。
东北地区成交价格首现回落。辽宁沈阳以及周边市场水泥价格回落明显,幅度30-40 元/吨。辽宁市场较黑龙江和吉林两地提前启动,自前两周开始,已经有少量成交,近期各企业在争抢份额过程中,价格出现回落,以沈阳市场P.O42.5 散为例,冬季期企业报价均在410 元/吨左右,现市场主流成交价格为370-380 元/吨。
华东地区价格继续走高。浙江金建兰和衢州价格出现10-20 元/吨上调,价格上调主要是受周边其他区域价格上涨影响,主导企业试探性跟随调整。
杭州、嘉兴、绍兴和宁波沿海一带价格经过持续上涨,本周主要以平稳为主。
江西南昌、九江和抚州地区价格继续上调,幅度20-30 元/吨。本周江苏、安徽和上海等地价格趋于平稳。
中南地区价格继续小幅走低。主要体现在广西区域,水泥价格下调20元/吨,熟料价格下调10 元/吨。
西南地区价格有所回落。重庆地区受产能严重过剩影响,价格出现回落,幅度20 元/吨;四川成都中心价格稳定,外围市场受川北和重庆低价水泥影响,价格略低,价差在30-40 元/吨,短期看成都市场稳定为主,外围市场在与外来水泥竞争过程中价格下跌不可避免,后期价格稳定需要加强行业自律。
西北地区价格继续上调。本周西安以及周边地区价格继续走高,幅度20元/吨。