【水泥人网】最近有什么新的变化?虽然CPI在年底之前仍在高位和IPO融资问题仍然是当前困扰A股大盘的主要因素,但是十一以来,我们注意到,水泥行业面临的宏观政策面正在发生一些变化,国家对一些行业的政策出现了定向宽松,利好水泥的政策面消息正在释放:1)铁路建设债利息所得税减半。显示政府对铁路建设重启支持。铁路今年可谓一波三折,年初启动内部审查,而后银行资金不到位,建设开始放缓,723动车事故雪上加霜,8月建设基本处于停滞。8月单月铁路投资同比下滑50%,9月同比增速虽然还是负的,但有望回升一些。可以认为,8月是今年年内铁路建设最差的时候,而铁路占水泥需求9%,8月市场的惨淡可想而知。根据我们的了解,8月份主要上市公司的情况基本都是三季度的坑,9月份均环比好转。2)重申水利投资。水利投资在今年年初一号文件中被提出来后,一直处于不温不火的状态。723动车事故之后,市场对包括铁路、保障房和水利等投资是否都会被重新审视,中央层面是否从此提高对投资放缓的容忍度,都有着深深的担忧。近日国家再次重申并且细化水利投资分布,并且继续强调了资金的落实。我们认为,虽然短期内这些投资还不能转化为企业利润,但至少是一个信号:投资,该做的还是要做。3)9月CPI低于市场预期,10月可能有明显下降。不管资本市场如何解读,我想政府层面紧绷的神经应该会放松一些了。
多空因素纠结 震荡中缓解压力 股市弱势难改 避险资金股转债 政策基调难变 筑底过程复杂 125股疑被错杀 超跌股中淘宝 食品饮料业估值优势逐渐显现 [微博]中国水电本周破发才是利好 [股吧]周三大涨让割肉者追悔莫及 这些变化代表了什么?坦率说,目前的变化只是在市场窒息了近半年之后喘了一口气,无论是铁路还是CPI还是国家对中小企业信贷定向宽松的状况,都不能和今年4月之前相比。但是,这一口气却是救命的。4月之后,所有的预期都是往坏的方面走,而从现在开始,政策层面的预期已经没有更坏的空间了,未来应该是往好的方面走,只是节奏难以判断。更关键的是,在这半年中,国内外市场都遭遇了下跌甚至是暴跌,A股水泥板块今年的市盈率不到10x,H股更是只有7x左右。而基本面呢,3季度,8月那么差的情况下,海螺、冀东和华新的业绩仍然是基本符合预期的,而股票却跌了40%。所以,我们认为,伴随着政策面的微调,水泥股的估值应当首先得到修复,海螺水泥(600585,股吧)今年A股市盈率修复到9-10x,H股修复到11x-12x,是可以期待的。
市场在想什么?机构还在犹豫,短线客户开始关注。水泥板块8-9月跌的很快很猛,重仓的人还没有反应过来股票就已经跌完了。
这一轮下跌,让之前很多看好的人转变了观点,也卖了出来,现在很多人伤口还没有愈合,再让他们去买,一定是犹豫的。市场上一些看空的卖方,主要的观点延续了上个月的观点,诸如旺季不旺,价格联盟破裂,明年业绩下滑等等。我们认为,虽然不能完全排除这些悲观情景出现的可能,但1)股票已经暴跌过;2)10月以后政策面正在微调。因此,我们认为四季度决定股价走势的,政策面因素大于基本面因素。股价在这个位置上,基本面这个阶段上,我们是乐观的,但强烈的程度不及去年年底时。如果未来宏观政策层面有更多的变化,情况将会有所不同。
我们的投资策略是什么?在宏观是微调而不是反转,大盘缺钱问题还不能解决的情况下,我们的策略是“逢低吸纳”,跌了才买,越跌越买,小涨可持有,大涨不宜追。A股推荐海螺,冀东和华新,今年被铁路伤得最重的祁连山(600720,股吧)也可能迎来需求的拐点,建议逐步关注。H股推荐中国建材、海螺水泥和亚洲水泥。最后想说,市场的变化都是静静展开的,当大多数人意识到情况好转的时候,往往股票一大半已经涨完了。我们不否认前方还有不确定性和新的未知的挑战,但也要关注到之前困扰市场最严重的问题是不是发生了微妙的变化。