瑞信14日发表研究报告指出，基础原材料需求在去年下半年大幅下滑，相信市场正寻求今年的拐点。就未来6至12个月而言，需求并不明朗，但下半年需求若反弹，水泥及钢铁行业将较煤炭业及有色金属率先复苏。
瑞信相信，内地基础原材料今年需求增长受三个主要因素推动，包括政府刺激经济方案、减少库存周期，及房产投资。预期减少库存周期完结及政府刺激计划全面开展，将可抵销房产业的负面影响，令需求在今年中有可能重新增长。
瑞信估计，政府刺激计划一旦全面推行，将拉动水泥需求年增长14%，钢材年增长8%，铝材年增长5%。由于地方政府的计划更为进取，需求有上行风险。此外，持续减少库存的累积影响沿着价值链传递，令商品需求进入极端负增长的深度循环。不过，当存货完成调整，即使需求没有真正复苏，仍将迎来强力需求反弹。瑞信近月调查了近30个生产商的库存水平，当中包括煤炭、铁矿石、钢铁等上游物料，及机械、汽车及白色家电等下游产品，发现库存调整较瑞信预期快，是未来需求改善的正面讯号。瑞信预料，下半年大部分基础材料需求均将加速，当中钢材需求由上半年同比倒退15%，加快至下半年同比增长26%，水泥由上半年的增长2%，加速至下半年的增长15%。
瑞信视内地水泥业为政府执行刺激计划的影子，而钢铁业最能受惠减少库存周期完结。对煤炭业则保持中性看法，有色金属维持审慎。虽然上半年需求继续疲弱，但瑞信最看好水泥业，因下半年供求关系将有改善。在未来6至12个月，虽然净供应将增加9%，即使不计今年12月底的项目，净供应仍增长5%，但瑞信料净需求增长仍将改善至11%。刺激计划的执行时间表为关键，有可能给予市场惊喜。
