核心提示：渤海证券建材行业分析师唐笑研究认为，西部的水泥股未来两年具有明确的高度成长性，祁连山(600720,股吧)和赛马实业(600449,股吧)至少应该享受20倍的动态市盈率（PE）估值。
受益2008年11月中央4万亿投资计划，A股市场上基建股的走势可谓顺风顺水，昨日，板块轮动的热潮再度使水泥股逆市走强。
回顾2008年建材行业整体，唐笑认为，水泥行业的生产产量正逐步回暖，但玻璃行业产量遭遇急挫，行业回暖仍需等待。
“2008年前三季度，水泥月度产量同比增幅下跌速度极快。”唐笑说，2008年前三季度，由于房地产的休克使得水泥用量快速下滑，也造成水泥企业销售毛利的大幅减少。
而进入第四季度以后，随着财政刺激政策的推出，尤其是西部大型工程项目的赶工和上马，10月、11月、12月水泥产量同比增长-0.57%、1.05%、1.61%。唐笑判断，水泥产量增速呈现掉头趋势。
“2008年冬季是个暖冬，这使得北方地区部分工程项目仍然得以进行。”唐笑判断，2009年1、2月水泥行业产量平稳，全国总产量预计与2008年同期持平，其中，北方优于南方。
“而从3月份开始，大型工程陆续上马，全国水泥单月产量同比开始稳步增长。6月份以后，南方增速将优于北方。”唐笑说。
对于具体受益公司，唐笑推荐祁连山和赛马实业。截至2月11日收盘，海螺水泥(600585,股吧)、冀东水泥(000401,股吧)、华新水泥(600801,股吧)的2009年PE在16倍左右，而西部主要水泥股祁连山、赛马实业、青松建化(600425,股吧)、天山股份(000877,股吧)的2009年PE也在16倍附近。
“西部的水泥股未来两年具有明确的高度成长性，其PE估值理应高于东部的海螺水泥、冀东水泥和中部的华新水泥。”根据唐笑对祁连山和赛马实业的研究，两个公司至少应该享受20倍的PE估值。
在4万亿投资计划的其他影响板块方面，瑞银证券股票策略研究主管陈李的看法是，机械股、工业设备、仪器仪表类股票值得持有，因为信贷转化为投资一定会增加对此类设备的采购量，而这些股票目前的估值水平相对比较来看是合理而有吸引力的。
