在水泥价格连涨8周之际，光华控股(行情 股吧 买卖点)(000546.SZ)实际控制人赵璧生、赵辉父子顺势将旗下水泥制造企业青海互助金圆水泥有限公司(简称互助金圆)推向资本市场。继2013年上峰建材成功借壳*ST铜城(000672.SZ)之后，又一家浙江水泥企业将登陆资本市场。
12月8日晚，光华控股发布公告，拟以25.35亿元收购金圆控股旗下的互助金圆100%股权。公告发布后光华控股连续两个交易日涨停，但是随后3天又连续下跌。
“我估计它能涨停是因为起点比较低，目前只有1.7亿左右的股本，六七块的股价，也就十多亿的市值。这么小的市值，再来一个传统行业去借壳，它的持续性是比较差的。”浙江一位私募人士表示。
理财周报记者还发现，此次重组预案中存在诸多疑点，包括互助金圆2013年1-9月第一大客户的真实性问题，以及重组预案中大量财务数据与光华控股此前公告的相关数据不一致等问题。
实际上，在此次重组背后还隐藏着金圆控股、康恩贝集团之间复杂的股权、人事和业务上的利益关系，浙系资本的抱团风格亦显露无遗。然而，这对广大股民来说，究竟是福还是祸?
水泥行业前景堪忧
重组预案显示，光华控股拟以5.76元/股向金圆控股、康恩贝集团、邱永平、方岳亮、陈国平、闻焱、陈涛、赵卫东、范皓辉、胡孙胜等10名交易对方发行股份4.4亿股股份，收购其合计持有的互助金圆100%股权。
一年前，光华控股的实际控制人赵璧生、赵辉父子，将旗下青海湖水泥公司注入上市公司，光华控股开始涉足水泥制造业务。此次重组，光华控股希望借助互助金圆在水泥制造与销售行业的规模优势和技术优势，进一步做大做强，强化上市公司整体盈利能力。
据理财周报记者了解，水泥行业的公司要登陆资本市场，难度不小。数据显示，自2010年以来，中国只有4家水泥公司实现上市，其中西部水泥、天瑞水泥和东吴水泥3家公司在香港上市，在A股上市的只有上峰水泥(行情 股吧 买卖点)1家。
而且，目前证监会已将借壳上市审核标准由趋同IPO提升到等同IPO。作为传统产能过剩行业的公司，互助金圆选择在这个时候借壳上市，到底有什么突出的优势呢?
“目前互助金圆熟料产能在青海省是排名第一，这是它的区域优势特色;这两年它的盈利状况还是不错的。”光华控股董秘王函颖表示，“目前重组还只是在预案阶段，在相关审计评估工作完成后，我们会在正式的报告书里详细描写交易标的资产的情况，包括未来的战略等。”
财报显示，2013年1-9月互助金圆合并报表归属于股东的净利润为1.77亿元，已远远超过2012年全年的1.24亿元。
也正是因为如此，互助金圆此次借壳上市获得了高估值。根据预案，以2013年9月30日为评估基准日，互助金圆归属于母公司股东所有者权益净额为11.81亿元，预估值约25.35亿元，增值率达114.65%，远远高于今年4月上峰建材借壳*ST铜城32.81%的增值率。
重组预案发布后，光华控股连续两个交易日涨停。但是，随后3天就连续下跌。截至12月13日，其股价收于6.76元，较8月30日停牌前5.95元上涨13.61%。
“我估计它能涨停是因为起点比较低，目前只有1.7亿左右的股本，六七块的股价，也就十多亿的市值。这么小的市值，再来一个传统行业去借壳，它的持续性是比较差的。”浙江一位私募人士表示。
“现在水泥企业其实没什么看点，因为格局基本上定了，而且不是一个成长性的行业。”上海一位水泥行业分析师表示，“现在水泥行业的标的公司太多了，而互助金圆又不便宜，这种借壳的东西很多机构都不敢买，也就是散户、游资炒一炒。”