库存：2月24日至2月28日，本周全国水泥库容比为72%，环比上升0.87%。
华北：库容比75%，环比持平;东北：库容比79%，环比持平;华东：库容比68%，环比上升2.51%(杭州+5%，嘉兴+5%，芜湖+5%，南昌+10%，九江+10%);中南：库容比73%，环比上升0.69%(武汉+5%，贵港+5%);西南：库容比69%，环比持平;西北：库容比75%，环比持平。
停窑状况及计划：河北石家庄因节能减排，从10月15日起，全市水泥企业停窑停磨5个月;辽中区域辽阳、鞍山区域熟料线从11月15日起停窑3个月;江浙苏南、浙江水泥企业计划1-2月限产35天，自行安排时间;江西计划1-3月单线限产30天，仅个别厂家执行;青海熟料企业1月15日到4月15日限产3个月;西南一季度四川每条熟料线限产时间不得少于30天。
煤炭价格：秦皇岛港动力煤平仓价下降5元/吨，西安烟煤价格持平。
区域水泥煤炭价格差：天津、石家庄、南京、南昌、杭州、济南、合肥(+1元/吨)，武汉(-26元/吨)，长沙(-17元/吨)。
水泥股投资策略：
春节过后第三周，从下游水泥需求整体恢复情况看，与2013年同时点相比略显缓慢，并未出现春节前市场普遍预期的节后需求快速恢复;原因我们判断主要有3点：1、节后持续雨雪天气导致需求恢复缓慢;2、2014年开市价格偏高，下游经销商和门市备货时谨慎;3、地产方面政策预期变化对下游粉磨站熟料进货及开工均有影响。
我们认为水泥股的投资机会在供给端逻辑，但供给逻辑的前提是需求不出现大幅回落，地产停贷的新政策导致需求的不确定性增加，因此目前的水泥股面临“压力测试”，但目前水泥股处于股价的低位，向下的空间并不大，短期缺乏上涨的催化因素。
维持水泥股“增持”评级：推荐华东及中南地区水泥股，以及受益于华北大气治污关停小产能，且具备较大业绩弹性的京津冀地区水泥股。