需求恢复情况：1-2 月相对往年缓慢，预计3 月中下旬启动会好。从前两月到三月上旬来看，销量同比是有所下滑的(有四家企业今年前两个月的销量同比下降10%以上，2 家下降5%-10%，另外两家持平或略有增长)有雨雪天气原因，资金面进展的原因(去年底商混站的回款率多在50%左右，甚至更低的也不少见)。水泥库存在60-70%左右。我们在调研中发现近期天气晴好时，企业发货量上升迅速，大部分可以恢复到8 成以上，个别企业甚至能够达到销略大于产，开始进入去库存阶段，后续有涨价预期。
下游需求角度：大多数企业反映今年担心的是房地产(行情专区)，但是基建能够有弥补。
调研中企业普遍反映了对地产需求的担忧，不过企业对整体需求仍较为乐观，主要是认为政府为了保证经济稳定增长，会以基建投资来对冲地产下滑。
价格维持的很好，供需基本稳定的情况下龙头企业之间的竞合进入新的阶段。
从价格来看，普遍比上年同期高50-100 元/吨以上。2013 年以来华东地区新投产产能较少，龙头企业几无新增产能，2014 年大概还有4 条线左右在建。
由于龙头企业之间无法再靠量的扩张来抢占市场份额，因此对价格的诉求会上升，也会更加注重彼此间的合作。另外，我们在调研中了解到，华东核心区域抵御外来水泥冲击的能力相较于以往提高。
在目前位置可以买入海螺等待反弹。市场对水泥的担心主要来自于房地产需求，不过我们判断在基建、农村以及棚户区改造等需求的支撑下，还是会相对平稳，加上供给端的稳定，未来这个悲观预期会得到一定的修正。我们在年度策略中曾经做过假设，对于海螺来说，15 元左右以下的价格是悲观预期，可以买入等待一次反弹。附主要水泥企业的调研情况，并请关注我们后续的华北调研。风险提示：长期来看可能处在周期高位;经济下行幅度大。
