近日,金圆集团公司公告非公开发行预案,拟以不低于发行价8.65元/股的方式非公开发行不超过1.57亿股,募集资金总额不超过13.62亿元，其中大股东金圆控股认购20%，锁定三年，募集资金将用于收购江西新金叶58%股权、投资含铜污泥及金属表面处理污泥项目、3万吨/年危废固废处置项目、水泥窑协同处置工业废弃物项目及偿还银行贷款，拓展危废领域，公司环保第二主业逐步成型。
点评:公司14年底完成借壳上市,实际控制人为赵璧生、赵辉父子。目前业绩贡献主要来自水泥及商砼。15年公司实现收入18.65亿,同比增35.7%,归母净利2.64亿元,同比增103.9%,扣非后净利约1.92亿元。其中水泥及制品占收入99%
水泥聚焦青海,供应西藏,盈利较好。上市后,公司剥离了部分房地产业务和山西2条水泥生产线,并在青海收购了5家商砼企业,水泥板块业务逐渐聚焦于青海区域,目前为青海最大的水泥熟料企业,在青海熟料产能410万吨。青海南接西藏,而近年来西藏基建大项目陆续开工,需求缺口较大致水泥价格维持高位,目前西宁和拉萨水泥价差接近500元/吨(含税),西宁运至拉萨运费约350元/吨,故青海水泥可直接供应西藏。而公司格尔木工厂位于青藏公路中间段,相比西宁运至拉萨运费可节约90元,目前该生产线吨净利预计超过120元/吨。
拟收购标的新金叶为江西省危废区域龙头。主营业务为含金属危险废物无害化以及再生金属资源化,危废核准处理能力17.75万吨,三年业绩承诺3.2亿元(归母净利和扣非后孰低口径)。15年实现归母净利1.02亿元,扣非后约1790万元,主要为再生金属贡献。
水泥行业今年整体呈现弱复苏,而公司所在的青海区域盈利较好,特别是供应西藏地区的格尔木产能得到充分释放,预计今年水泥和商砼业务实现业绩承诺(扣非后3.3亿元)概率较大。业绩增量主要源于危废项目逐步建成投产;再生金属项目产能利用率逐步提升,开始达产。我们预期公司将持续推进以危废为核心的环保业务,成功打造第二主业。
