受需求旺季推动，多地水泥价格持续上涨，其中安徽等地水泥价格已创出今年新高。近日中国水泥协会提交了关于水泥大企业产能互换的政策建议，推升水泥行业产能集中度，加快重组步伐。近期，水泥行业重组大戏已在接连上演。
分析人士指出，在供给侧改革和下游需求回升的助推下，水泥行业盈利水平有望改善。
旺季推动 水泥价格持续上涨
受需求旺季推动，多地水泥价格持续上涨，其中安徽等地水泥价格已创出今年新高。广东地区水泥市场恢复较好，27日各标号水泥及熟料价格上调，涨幅每吨10元至30元不等。广西地区水泥市场进入传统旺季，需求有所回升，水泥价格呈现上行态势。另外，湖北地区受灾后重建推动，局部需求激增，价格有望再次上调。
从最新动态来看，9月26日，浙江杭州、绍兴和金华等地水泥价格全面上调每吨10元至30元;9月27日，上海、南京、苏州和无锡等环太湖地区水泥和熟料价格也相继上调每吨20元至30元，今年7月份以来已迎来第三次价格上调。目前上海、南京和杭州地区企业P.O 42.5散装出厂价在每吨260元至300元。青海、西藏等地区水泥价格均出现上扬。
对于近期水泥价格上涨的原因，有机构认为，进入9月下旬，随着重点工程和在建房地产项目进入集中施工期，水泥市场需求将维持复苏态势。同时，煤炭价格和运费不断上涨，企业生产成本增加明显，为提升利润，企业将继续推动价格上调。另外，在旺季效应下，部分区域整合成果显现，叠加企业协同提价意识强烈，水泥价格涨幅及范围或有望进一步扩大。
今年5月，国务院办公厅印发《关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》，就今后一段时期化解水泥等行业过剩产能作出具体部署，提出到2020年，再压减一批水泥熟料，产能利用率回到合理区间，水泥熟料等排名前10家企业的生产集中度达60%左右。从目前来看，去产能的成效已初步显现。
区域龙头公司有望受益
产品价格的持续上涨有望进一步带动区域水泥龙头公司的业绩。
塔牌集团在广东水泥市场占有率较高，计划全年销售水泥1600万吨。2016年半年报显示，公司将利用天气好转的时机，着力提升水泥销量和采取有效措施加强成本管控，不断提升经济效益。由于水泥价格企稳回升，公司预计前三季度盈利有望稳步好转。
海螺水泥为行业龙头。由于海外及收购产能释放，公司水泥销量增长明显，上半年公司水泥和熟料合计净销量为1.28亿吨，同比增长11%。由于海外及收购产能释放，公司水泥销量增长明显，上半年公司水泥和熟料合计净销量为1.28 亿吨，同比增长11%。据机构调研，公司预计2016年销量规模保持10%左右的增长。随着近期水泥价格的节节攀升，公司下半年业绩有望再度提升。
华新水泥是华中地区水泥龙头。最新数据显示，公司在湖南地区部分产品价格已有所提升。华新水泥此前预告称，今年上半年净利润同比降幅在90%至95%之间，但相较一季度1.36亿元的亏损，公司二季度情况已明显改善。此外，公司海外业务发展迅速，积极加快布局。其中塔吉克斯坦丹加拉50万吨/年的水泥粉磨站项目已开工建设，公司预计今年四季度实现投产运营。
祁连山是中国中材集团有限公司所属H股上市公司中国中材股份有限公司的控股子公司、国家重点支持的12户全国性水泥企业(集团)之一，是甘青地区最大的水泥生产企业集团、西北地区特种水泥制造商。公司半年报显示，公司上半年净利润已由一季度亏损1.9亿元缩窄至亏损1800万元。
四川双马是目前中国西南地区规模最大、效益最好的水泥生产企业。公司董秘胡军介绍，随着公司都江堰骨料项目投产推动，公司预计2016年销售水泥970万吨，骨料150万吨。从业绩来看，公司上半年成功扭亏，实现净利润1900万元，较去年增长了125.80个百分点。而今年第二季度营收比第一季度增长了30.40%，净利润比一季度增长了293.15%。而且在现金流方面一改去年-3245万元的尴尬局面，今年上半年由经营活动产生的现金流量达到了1.74亿元。
行业整合不断加快
在水泥价格不断上涨的同时，行业内整合的速度也在不断加快。近日中国水泥协会提交了关于水泥大企业产能互换的政策建议，根据建议，到“十三五”末，全国前十大水泥集团产能集中度将超过60%，省区内70%以上市场集中至2~3家企业，省区内的地级或片区市场前2家市场集中度将超过80%。
值得注意的是，企业层面，甚至区域层面产能整合的序幕已经拉开。金隅股份于9月19日收到商务部反垄断局关于金隅股份收购冀东集团股权案不予禁止的审查通知，这意味着，从即日起华北地区两大水泥巨头牵手已经扫清了政策障碍。根据重组方案，冀东水泥拟作价154.96亿元收购金隅股份及河北建设等持有的31家公司股权，以及冀东集团、冀东骨料持有的3家公司股权。重组完成后，金隅股份将直接持有公司45.41%的股权，北京市国资委成为上市公司实际控制人。
除金隅冀东重组外，华新水泥整合拉法基瑞安的方案也已付出水面。华新水泥8月3日晚间公告称，公司拟收购法拉基中国7家子公司资产，预估购买价格总计为人民币14.14亿元，华新水泥将以现金支付目标公司对价。
同样是拉法基控股的公司，四川双马8月2日晚间公告称，原控股股东拉法基中国与赛克环达成框架协议，后者将以每股8.08元的价格，受让前者间接持有的占公司总股本50.93%股份，耗资31.42亿元。交易完成后，拉法基集团仍通过旗下全资子公司，持有四川双马17.55%非限售股份，来自IDG资本的林栋梁则将成为四川双马实际控制人。对于这笔交易，拉法基方面给出的理由是为了解决与华新水泥同业竞争。根据整个交易设计，拉法基将所有股权脱手的同时，买家将对四川双马进行重组，出售其水泥及相关资产。
国资委8月22日下午消息显示，经报国务院批准，中国建筑材料集团有限公司(以下简称中建材集团)与中国中材集团公司(中材集团)实施重组。值得一提的是，从建材行业市场规模来看，两家央企重组实施后将成为世界级建材巨头。
除上述公司外，截至目前，水泥行业多个区域的市场整合也已崭露头角。比如，天瑞水泥收购了永安水泥，参股同力水泥，其目的是整合河南市场;引发资本市场巨大轰动的山水水泥股权之争，其目的是整合辽宁市场。此外，华润水泥与昆钢控股共同组建云南水泥建材公司，也开启了对云南市场的整合。
目前中国水泥企业多达3500余家，市场主体的剧增推动中国水泥产能快速扩张，更使整个行业成为价格搏杀的一片红海，恶性竞争经久不绝。中国水泥协会信息中心副主任陈柏林认为，推动兼并重组是改变目前我国水泥市场恶性竞争、无序竞争的最有效方式。“水泥企业的重组将使得市场竞争格局发生明显改变，有助于提高区域主导企业市场控制能力，加强区域市场的协调，为行业效益的企稳回升创造条件。”
行业迎来盈利最好时期
申万宏源表示，政策稳增长背景下，水泥需求有望保持平稳，边际改善将带来景气度回升。在供给端，龙头企业整合趋势确定、市场竞争淘汰过剩产能、供给侧改革都在推动产能收缩。四季度又是水泥行业传统旺季，下半年有望成为水泥行业近两年盈利最好时期。建议在行业盈利低点、盈利能力改善时配置水泥板块。
国联证券也认为，供给侧改革上半年初见成效。供给端，水泥行业落后产能出清造成供给收缩;需求端，地产基建拉动需求对价格形成支撑。价格回暖和需求带动使得水泥板块的公司业绩环比均有大幅改善，下半年可以关注板块内的业绩反转和国企改革机会。此外，新型建材中的绩优蓝筹股在上半年表现优异，营收和净利都保持高速增长，可持续关注。
投资机会上，申万宏源建议，关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等，国企改革关注宁夏建材、祁连山。国企改革关注天山、宁夏建材;新型建材领域推进转型成长股秀强股份、威创股份;消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。
光大证券则持续看好华东、中南区域旺季提价带来的盈利弹性显现，推荐华新水泥、万年青、上峰水泥、海螺水泥;同力水泥发力城市基建业务，将受益郑州航空港区乃至河南省自贸区发展。
