建材行业周报:环保限产持续加强,关注龙头水泥股

水泥:本周全国水泥市场价格337元/吨,较上周环比上涨0.6%。高标号水泥方面,大部分城市保持不变,福州地区环比大幅上涨40元/吨,石家庄地区环比上涨30元/吨,上海、南京地区环比上涨20元/吨,成都地区环比大跌50元/吨。低标号水泥价格为299元/吨,较上周环比上涨1元/吨,其中福州地区环比大幅上涨20元/吨。全国磨机开工率53.4%,较上周环比下降2.1%。水泥库存67.1%,较上周环比下降0.3%。全国水泥煤炭价差257元/吨,较上周环比增加2元/吨。11月中旬,受阶段性降雨影响,部分地需求环比略有减少,平均库存下降主要是受部分地区减产和生产受限影响;水泥价格在企业推动下保持上升趋势,进入11月下旬,大部分地区价格将进入维稳阶段,个别地区如河南因错峰生产将会再进行价格上调,对于整体市场影响不大。

本周重点关注事件:1)石家庄出台紧急治污措施,最新出台的《石家庄市人民政府关于开展利剑斩污行动实施方案》,从16年11月17日-12月31日全市所有钢铁、水泥、玻璃等7大行业全部停产。

投资策略:需求端地产16年触底回升,房地产投资开发增速6.6%,同环比分别提高4.6和0.8个百分点房屋新开工增速收窄,整体处于弱复苏阶段。二季度始国家财政政策加码,PPP项目加速落地,基建投资成为拉动增长的主要动力,四季度随着重点工程加速推进,旺季效应有望持续。供给端:一)环保限产力度加大,河南、河北、山东大面积停窑3个月;二)龙头企业整合趋势确定,中建材中材合并获批,进展逐步加速;三)市场竞争淘汰过剩产能,四)供给侧改革自上而下推动产能收缩。四季度是水泥行业传统旺季,建议在行业盈利拐点、盈利能力改善时配置水泥板块。配置上建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业,包括海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等,国企改革关注宁夏建材、祁连山。新型建材领域推进转型成长股秀强股份、威创股份;消费建材龙头依次推荐东方雨虹、伟星新材、友邦吊顶、北新建材。

新型建材我们推荐两条主线:主线1,转型升级建材企业,积极拥抱新经济。在行业基本面受影响且很难强劲复苏的大背景下,我们认为2016年建材板块转型和产业模式创新日益频繁,将继续成为行业投资的主旋律,行业内不少基本面面临瓶颈的公司在注册制倒逼的情况下将进一步加快各自转型的步伐。推荐秀强股份、纳川股份。主线2:消费型新建材。建议关注包含以下两点的家居建材类上市公司:1)行业领头者,具有较强品牌效应、产品质量有溢价能力的公司;2)有强大线下布局,可提供无缝对接式线下服务。推荐标的:推荐低估值细分龙头龙头、年报业绩超预期的伟星新材、北新建材、东方雨虹。

重点关注公司:本周国内A股市场上涨0.01%,申万玻璃制造指数跑赢沪深300指数6.16个百分点,申万水泥制造指数跑输大盘1.34个百分点。