评论
水泥：价格继续上涨，区域涨跌分化，开工率上升。上周国内水泥均价上涨1.2%至336 元/吨。上涨区域主要是黑龙江、吉林、江西、安徽北部和甘肃平凉等地，幅度20-50 元/吨。水泥库容比环比上升1.0ppt 至60.2%，而熟料库容比环比下降0.9ppt 至53.4%，磨机开工率上升2.8ppt 至65.2%。整体来看，尽管局部市场价格出现下调，但整体价格水平仍在高位，部分地区企业为使价格稳定或继续上调，在5 月提前采取停产减量措施。
钢铁：钢价走势偏弱，库存继续下降，各品种盈利分化。上周钢价除螺纹上涨30 元外，其余品种下跌幅度在10~200 元/吨。原材料方面，铁矿石价格下跌5.9 美元至61.4 美元/吨，焦煤焦炭稳中有跌;钢铁吨毛利涨跌不一，螺纹钢/冷轧吨毛利分别上升40/6元/吨，而热轧则下跌122 元/吨。上周全国高炉开工率环比微降0.14ppt 至76.4%，其中河北开工率下降0.32ppt 至78.4%。上周钢材社会库存环比下降4.4%，其中板材及长材周环比下降2.2%/6.0%，矿石港口库存环比上升2%。
河北省迎来10 天环保检查。5 月8 日~17 日，河北省石家庄、唐山、廊坊、保定、邯郸等8 个大气污染传输通道城市将迎来环保检查，对钢铁、焦化、水泥、玻璃、电力等行业严查超标排放。
我们认为环保高压带来的停产限产以及地条钢大限临近，有望减轻供给端压力。
估值与建议
水泥价格整体上行但区域涨跌分化，二季度涨价区域可重点关注华北，推荐业绩稳增长的龙头海螺A/H;非水泥建材方面，重点推荐东方雨虹。钢铁板块建议坚守质量，以盈利兑现为主导。关注1)受益产品优势和协同降本措施的低估值龙头宝钢;2)长材占比较高的盈利改善标的：马钢A/H、八钢(受益于西北基建高增长及一带一路主题性机会)、方大特钢、三钢闽光。
