水泥：基本面角度看，水泥五月全国产量同比增长0.5%，累计同比增长0.7%，基本走平;当前水泥库存仍维持低位，部分区域开始出现水泥价格的季节性回调，但总体维持稳定。近日，江苏、山西等地陆续开始推出第一轮夏季错峰限产计划，我们认为华东、华北等省份相应也将陆续推出新一轮错峰计划，协同限产进一步增强的趋势确立，建立在需求稳定的基础上，下半年水泥价格有进一步上行动力。政策面角度看，我们认为水泥去产能政策和具体规划将逐渐开始落地。当前时点继续看好下半年因为错峰限产带来的涨价行情，和中期供给侧改革对水泥行业整体景气带来的提升。继续推荐低估值、安全边际高、供给侧改革最受益的海螺水泥，和涨价行情中弹性大的华新水泥。
在当前宏观分歧进一步加大的情况下，建议重点关注玻璃板块可能存在的预期差：供给角度看，随着环保趋严，叠加下半年较多企业进入冷修，玻璃产能绝对量增加很少。需求角度看，地产补库存带来需求持续时间拉长，销售的下滑对投资影响至少要到明年才会体现。我们认为，玻璃景气下半年将目前高位向上继续攀升，将给股票带来较好的绝对收益机会;若地产数据不出现大幅下滑，需求预期修复带来的弹性更大。推荐估值最低的旗滨集团，关注受益环保的北方企业金晶科技。
建议关注区域建设板块如京津冀一体化：我们认为，建立在稳增长背景下，基建链条将是贯穿近年的长投资逻辑。几个重点区域的建设规划不仅将带来真实的需求，也是我国对新型城市建设的重要探索，意义空前。从受益程度、估值和市值综合考虑，中长期维度看好大市值的白马华北水泥龙头冀东水泥、金隅股份，中建材下属石膏板龙头和防水材料龙头东方雨虹;小市值的华北沥青贸易龙头龙洲股份，同属中建材的PCCP企业国统股份等。
我们从中期角度仍然维持2016年以来对建材产业趋势的两个判断：供给侧推动带来的周期相关行业盈利大幅回升;以及产业资源、资金向龙头集聚带来的细分行业龙头市占率持续提高、竞争力进一步增强。继续看好海螺水泥、中国巨石、伟星新材、东方雨虹、友邦吊顶、兔宝宝等行业龙头。
细分行业本周跟踪(2017年6月16日至6月23日)
水泥行业：
1)价格方面：本周全国水泥市场价格环比继续回落，价格为330元/吨，跌幅为1%。
2)库存方面：全国水泥库存较上周上升2.5%。库存上升的区域有华北、华东、中南、西南和西北地区，东北区域保持稳定。
