需求：下游地产、乘用车仍弱，家电转弱，文娱尚可。中游钢铁尚可，水泥、化工走强。上游煤炭、有色弱，交运走弱。
价格：10月70城房价增速再降，上周国内生资价格涨多跌少，国际油价首现回落。
库存：下游地产、乘用车回补。中游钢铁、水泥去化，化工低位持平。上游煤炭平中有降、有色去库存。
下游行业：
地产：10月70城房价增速再降，11月44城地产销量降幅收窄。10月70城房价同比继续下滑至5.6%，创16年7月以来新低，楼市调控叠加房贷利率持续上行，令地产销售量价齐跌。11月上中旬，44城地产销量降幅收窄至-6.9%，主要缘于去年930楼市调控后地产销量大跌导致的低基数效应。但即便如此，地产销量同比依然负增长，需求疲软可见一斑。而上周十大城市商品房存销比也继续回升至42.7周。土地成交方面，上周百城住宅土地成交面积增速也小幅回落。
乘用车：11月前三周乘用车批发温、零售弱，需求略显疲态。11月第三周乘用车批发、零售增速双双下滑至7.7%、-1.2%，需求略显疲态。而从前三周销量增速看，批发增速为7.6%，较10月回升，但主要是第一周表现强劲，但第二、第三周增速明显回落;而零售增速由正转负至-0.9%，较10月大幅下滑。
家电：10月家电产量涨少跌多，空调厂家补库需求旺盛。10月三大白电产量增速涨少跌多，其中空调、洗衣机增速分别降至13.5%、5%，冰箱升至18.6%，虽与基数回升有关，但限额以上家电类零售增速也继续下滑至5.4%，反映前期地产销售低迷对家电需求、生产的拖累逐渐显现。10月产业在线空调厂家产销量增速分别为26.7%、21.2%，均较9月上行，厂家补库需求较旺，库销比季节性升至0.95，也处在同期低位。主要厂家产、销仍强，而全行业生产、终端零售均下滑，或与统计口径差异、行业集中度提升有关。
文体娱乐：上周电影票房增速回升，电影市场需求不温不火。上周电影票房、观影人次同比环比增速均有所回升，其中，电影票房收入同比、环比增速分别升至26%、7%，而观影人次同比、环比分别升至19%、5%。电影市场需求有所回温，但整体仍不温不火。上周票房过度集中，DC系列《正义联盟》接力漫威《雷神3》夺得票房冠军，上映3天录得3.4亿元，而其它电影单周票房均未过亿。
中游行业：
钢铁：上周钢价再升，库存继续去化，开工率创历史新低。采暖季限产效应显现，行业供需冰火两重天。一方面，上周钢价再度上升，并带动吨钢毛利上涨，指向供需格局改善，而钢材社会库存持续去化也表明需求仍较稳健。另一方面，不仅11月上旬粗钢产量增速再度下滑至4.6%，近期高炉开工率更是大跌至63%，创下16年2月以来的新低，同比跌幅也达到-17.8%，钢厂库存跌幅再度扩大至-7.3%，反映生产明显收缩。
水泥：上周全国水泥均价环比大涨，库容比降至历史新低。上周全国水泥均价环比大幅上涨至2.3%，库容比大跌至55.1%，创历史新低。11月中旬，受北方地区错峰生产影响，水泥和熟料供应减少，加之下游工程赶工，需求集中释放，且南方个别地区如浙江存在未来限产预期，部分地区水泥市场供不应求，水泥价格随之大幅走高，河南和山东最为突出。
化工：上周PTA产业链价格上涨开工向好，涤纶POY库存低。虽然上周油价有所回调，但PTA产业链产品价格继续上涨，反映供需格局依然向好。各周期品行业中，化工(尤其是化纤)行业受环保限产影响相对较小，负荷率虽不像上半年那样持续高于历年同期，但仍高于同期均值。需求向好带动生产稳健。此外，涤纶POY库存持平在6.5天，持续处于历年同期低位，也印证了需求稳健、供需格局向好。
电力：11月上中旬发电耗煤增速转负，工业生产前景堪忧。10月工业用电量增速回落至2.9%，印证10月工业增加值增速跌至接近年内低点。11月中旬发电耗煤增速达0.5%，虽较上旬略有回升，但与10月相比，11月上中旬增速大跌转负至-0.6%，并创下16年6月以来新低，综合钢铁、水泥、煤炭等行业数据看，环保限产应是主因，这意味着11月工业生产前景堪忧。
上游行业和交运：
煤炭：上周煤价平中有降，电厂库存去化，钢厂库存持平。上周煤炭价格平中有降，其中秦皇岛港煤价格继续下行。11月上中旬发电耗煤增速大跌至个位数，令动力煤价格下降，电厂补库意愿不强，电厂煤炭库存高位微落至21天。上周焦煤价格平，钢厂库存持平至13.5天，但采暖季限产对钢铁行业影响已显现，重点钢企产量下降，高炉开工率历史新低，焦煤价格存在下行压力。
有色：上周LME铜、铝价格均降，铜铝库存双双下滑。上周基本金属价格多数下跌。进口铜冲击国内市场，冶炼端供应保持充裕，导致铜库存回升，且终端需求不振令铜价继续下降。采暖季虽到，但铝企限产力度不及预期，世界第一大电解铝供应商魏桥集团得到豁免，铝价继续走低。
大宗商品：上周原油价格回落，CRB指数续升，美元指数再降。上周原油价格高位回落，主因美国石油活跃钻井数和EIA原油库存上升终在价格中有所反映，乐观情绪有所减退，油价周度首次下跌。美元指数再度下行，税改方案仍待参议院投票，对其年内能否落地的担忧导致美元依然承压。
交通运输：10月国家铁路、港口货运量增速大跌，上周BDI 再降。10月国家铁路货运量大跌至4%，主要港口货物吞吐量增速跌至5%，印证工业经济再度走弱，内需外需双双下滑。上周BDI指数再降，CCFI指数上升。海岬型和巴拿马型船舶租金均下跌。发改委从18年起下调外贸进出口集装箱装卸费用，降低企业进出口物流成本，或促进集装箱海运需求。
本文来自微信公众号“姜超宏观债券研究”，作者姜超、于博、陈兴。
