低价配股的目的
上述低价增发是指，山水水泥董事会2016年以“偿付本集团未偿还债务、恢复公众持股数量”为目的的低价配股，公司董事会曾在2016年6月3日发布公告，“按每一股现有股份可认购四股新的本公司股份”。山水水泥总股本为33.79亿股，其中，第一大股东天瑞集团持有28.16%，山水投资持有25.09%，亚洲水泥持有20.09%，中国建材持有16.67%。
山水水泥第二大股东山水投资是山水集团的创业团队，由近4000名山水的职工股东组成，他们根本无法支付巨额的认购费用，配售完成后，山水投资在公司的持股比例将被稀释，这一举措遭到众多职工股东签名抵制，最终宣告失败。
当年9月12日，山水水泥董事会再次发布公告，计划向不少于六名独立承配人配售不低于9.1亿股，配售下限0.5港元/股。而当时公司股价为6.29港元/股。
山水投资方面认为，“0.5港元下限配售价严重低估山水公司价值。天瑞集团控制的董事会一再强行推进配股方案，名义上是筹集资金或恢复公众持股数量，但真正目的只有一个就是绝对控股山水水泥，为下一步掏空山水集团铺路。”
“配售新股”方案拟定于2017年2月17日的股东大会上审议，香港高等法院委任的山水投资职工股份的接管人安永会计师事务所人员华国威、张家华、廖耀强将在会上代表山水投资做出表决，而山水投资职工股东认为安永已经违反了自己的意愿、不代表自己的利益。
为此，2017年2月13日，山水投资职工股东代表向香港高等法院递交了禁制令的申请，16日，香港高院做出判决：安永必须寻求取消或延期2月17日的股东大会，不审议“配售新股”方案;如果不能延期或取消，安永则应在会上投反对票。
其实，山水投资方面说天瑞集团欲掏空山水水泥，也并不是毫无根据。
在并购之路上，天瑞集团可谓劣迹斑斑。该公司曾在2006年收购了香港上市公司、河南三门峡市支柱国企天元铝业，2015年天元铝业被取消H股上市公司资格，如今落得几近破产的境地。平顶山星峰集团有限公司的命运也同样悲惨，这家公司原属国家69家重点水泥生产企业，2005年11月，天瑞集团托管后，开始进行“破坏性”生产，经营毫无起色，职工多次向当地政府反映情况，甚至进京上访，但至今仍未彻底解决。2008年，当地政府解除天瑞集团对星峰集团的托管并停产，公司于2012年宣布破产。