2016年年底，福耀玻璃董事长曹德旺对于中美制造业成本比较的肺腑之言引爆了很多人的朋友圈。曹董事长对中国制造业的分析可谓一针见血，可以作为我们未来一年的投资参考依据。
针对钢铁、玻璃、水泥等行业的产能过剩问题，曹董事长毫不避讳的直接提出其症结所在，给了更多企业以自省的机会，也给了投资者以规避风险的机会。
2016年底，第一财经对福耀玻璃董事长曹德旺的采访引爆了全国的讨论。主要内容是关于“中美制造业成本比较”。其中关于成本的对比，以及对于中国综合税赋的对比，很令人惊讶。
感谢曹德旺先生，用很平白的语言解释了中国企业所面临的问题。我个人觉得，其中相当多的信息量，而且可以作为我们2017年的投资参考依据。
可能是由于曹德旺的口音问题，网上流传的很多内容并没有把他的观点完整体现出来，以下我根据曹德旺的视频重新整理了一下：
1、企业税务负担：中国制造业企业的综合税负跟美国比要高出35%，原因是美国没有增值税，只有所得税35%再加上约5%左右的地方税费;另外曹德旺还指出，中国实际上是他接触过的税赋最高的经济体;
2、土地费用：美国给曹德旺的工厂提供的土地基本上不要钱(因为政府有返还);
3、能源方面：美国的电价只有中国的一半，天然气价格只有中国的1/5;
4、运输成本：在美国，几乎每吨公里运输成本折合成人民币不到1元，远远低于中国(曹德旺没有提供中国运输成本数据);
5、劳动力成本方面：美国蓝领成本价格是中国的8倍，而美国白领的工资是中国两倍多;但在中国，情况也没有好到哪里去，因为在中国，“实体经济，因为劳工成本高，大家都去做房地产，盖房子要用劳力，变成我们有效的劳工被房地产拿去”了;“四年前跟今年比人工工资涨了多少呢?涨了三倍”;
6、从劳动效率来看：在美国，难以招聘年轻人进入玻璃制造这种传统产业，大部分年轻人更愿意去华尔街(金融业)，或是去硅谷(新经济产业)发展。而在中国，相对来说，仍然可以招聘到年轻的员工。
7、从行业竞争来看：在中国，同行业的同质化很严重，重复建设很厉害，曹德旺特别提及，钢铁、玻璃、水泥全部处于过剩状态。
对于曹德旺上述访谈，如何用于我们的投资参考?可能很多人会纠结于其背后反映的中国制造业困境，以及中国制造业的突围问题。固然，这些问题值得我们深思，但是从投资角度，我觉得曹德旺对于行业和企业层面的信息，也提供了相当清晰的投资方向。
选制造业要选优才生
从曹德旺的视频来看，中国大量的制造业企业大概面临如下问题：一是成本不断上升，这里成本包括劳工成本、能源成本、土地成本以及交通成本;二是税赋负担沉重;三是同行同质化竞争加剧。
反过来说，我们在二级市场上寻找合适的标的时，就应该选择那些成本控制得当、享受政府税赋减免或是低税率的制造业企业。如果这些企业的产品拥有自己的市场地位，不容易被竞争对手挤占市场份额，则更是锦上添花。
特别是考虑到中国内地的税务负担问题，建议投资者选择那些经营实体在内地，但是利润放在境外上市公司实体的企业，这些企业拥有更灵活更优惠的实际有效税率。
从港股的情况来看，有不少制造业类型的公司，在中国市场上拥有较大的市场份额，同时掌握了产品的定价权，因此可以基本上把成本上升的压力转移给下游行业或是终端消费者，而免于受成本和价格的两头挤压。如果这些制造业企业的产品能在全球市场销售，而且其毛利率水平能有所保障，则是一个更佳的选择。
出口型的高新科技企业更吸引
曹德旺谈的是制造业，但从他的分析来看，中国的高新技术企业股票反而更值得投资。这里有几个重要原因：一是高新技术企业普遍享受政府优惠税率，可以大大减轻税务负担;二是高科技企业通常享受工业园区的土地优惠政策，因此能大大降低土地费用支出;三是一般高科技企业的产品由于单价高，其能耗以及交通费用的占比反而较小，因此能有效克服中美两国能源价格差导致的比较劣势。
