今日，统计局公布了去年12月份的物价数据，12月CPI同比2.1%，不仅低于预期的2.2%，还低于前值2.3%。由于CPI在衡量物价里面，名气较大，跟消费者最贴近，尤其是在春节临近的时候涨幅回落，似乎大大降低了市场对通胀的担忧，以至于此次数据的发布，没有引起投资者的太大关注。
为什么春节临近的时候，物价没有上涨?我在三周前录过一期节目，主要讲猪肉和物价，其中就分析了这个问题。随着温饱问题的解决，劳动力人口的下降，方便面、啤酒等销量的下滑，流动人口的减少，中国已经走过了以大吃大喝为过节标志的时代。原来春节的时候，都要集中吃肉，现在春节和平常没有太大的区别，消费会变得越来越平均，季节因素对物价的影响已经不是很明显了。
CPI之所以低于预期，是因为回归实体经济，以及人民币汇率走低、劳动力成本上升、去产能等导致的PPI大涨还没有传导至CPI。
真正的重磅数据是，中国12月PPI同比5.5%，预期4.6%，前值3.3%，创逾五年新高。PPI(生产者物价指数)，主要衡量的是企业购买的一篮子物品和劳务的总费用，企业最终会把PPI的涨幅，以CPI的形式转移给消费者，因此PPI往往就是CPI之先声。
统计局是这样解释此次PPI大涨的：“PPI环比涨幅扩大的原因：一是受汇率波动等多因素影响，进口大宗商品价格上涨，推升了部分工业品出厂价格;二是工业生产和市场需求稳定增长，去产能、去库存政策的效果显现，供需关系逐步改善。”