2017-02-09 08:46:14 来源:智通财经

AH双股同步涨 海螺水泥未来尤可期待

安徽海螺水泥股份(00914)近期可谓是风头正劲,AH股长时间同步上涨,吸引了市场的大片目光。在以理性著称的香港市场中,其涨势及估值,更是超过了A股市场的海螺水泥,在94支AH股中寥寥无几。这便令人好奇:什么原因让海螺水泥在两地市场同时大涨?从投资可行性角度而言,是否仍具有介入空间呢?要想弄清这些问题,不妨先来看看此前一波上涨的逻辑。

水泥价格大涨,海螺水泥受益巨大

水泥属于标准无差异化产品,这决定了成本控制和成本转嫁能力成为了该行业的核心竞争能力。水泥又有运输半径的限制,使得行业内划分为华北、东北、华东、中南、西南、西北等区域,且区域内各自有市占率高的区域性龙头。

而此次上涨原因,源头要从9 月以“绝代双焦”(焦煤焦炭)为龙头的黑色系大宗商品暴涨说起,水泥的主要成本动力煤价格跟着大幅上涨,秦皇岛动力煤较 9 月初上涨约 190 元/吨,在煤炭成本的推动下,水泥毫不示弱,价格亦随之持续上涨,且涨价幅度明显高于成本,足以覆盖成本上涨并推动盈利明显提升。

 

水泥价格上涨始于煤价上涨推动,但又高于煤价涨幅,这要得益于当时多重因素的叠加。一是供给端的短期收缩,河南、山东等地因环保问题产能剧烈收缩,连带引起华北及华东大范围供给下降;二是地产小周期复苏且适逢旺季,需求端良好。在需求大于供给的情况下,水泥企业在产业链中话语权较强,成本转嫁较顺畅。

 

水泥价格上涨始于煤价上涨推动,但又高于煤价涨幅,这要得益于当时多重因素的叠加。一是供给端的短期收缩,河南、山东等地因环保问题产能剧烈收缩,连带引起华北及华东大范围供给下降;二是地产小周期复苏且适逢旺季,需求端良好。在需求大于供给的情况下,水泥企业在产业链中话语权较强,成本转嫁较顺畅。

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