而后的好景不长是因为加息后需求迅速下降(GDP从10.5%降到6.9%)但供给仍在提升，而协议协同较为脆弱承受能力有限，区域竞争结构从寡头垄断再次回归为充分竞争。因此龙头股海螺水泥的估值不断下降。
核心问题2：水泥股的空间?
我们认为水泥股空间取决于三个因素，中长期估值如何?与其他周期股比较优势?主流分析师是否存在分歧?
中长期估值变动趋势是核心。
1、当前供给侧改革及环保治理具有全局性与长期性，由于水泥行业的区域性特征，部分区域将率先进入寡头垄断竞争格局，并不断燎原。
2、大型龙头企业(中建材中材)兼并重组加快，使得更多区域迅速进入寡头垄断;
3、竞争结构演化盈利能力必然上台阶，试想如果海螺在华东区域占比超过50%话，则海螺盈利中枢上升到150亿是大概率!
4、率先进入更优良竞争结构的水泥股将有着更高的估值
水泥股与其他周期股相具有比较优势，这意味着从博弈层面看，其他周期股配置仓位将腾挪至水泥股!目前水泥股配置可能为标配。将会严重超配!
水泥股与煤炭、钢铁、基本金属、化工品比较优势在于：
1、水泥影响因素少具有区域性定价，而其他周期品或是全国定价或是全球定价，更加难以看清!
2、水泥股相对市值适中，煤炭钢铁基本金属相对太大，而细分化工品又容纳资金太小。
3、水泥股区域性差异，既有整体性机会又将存在显著地区域性牛股差异。
另外目前主流分析师对行情仍有较大差异，这也是空间!